Mảng dịch vụ truyền hình của FPT Telecom tới 2019 mới có lãi

Mảng dịch vụ truyền hình của FPT Telecom tới 2019 mới có lãi

Là 3 trong số nhà cung cấp dịch vụ fixed Internet cáp quang hàng đầu tại Việt Nam, CTCP Viễn thông FPT (FOX) đang là nhà mạng đứng thứ 3 v...
Comment April 16, 2017

Là 3 trong số nhà cung cấp dịch vụ fixed Internet cáp quang hàng đầu tại Việt Nam, CTCP Viễn thông FPT (FOX) đang là nhà mạng đứng thứ 3 về thị phần thuê bao. Tuy nhiên, với mảng Internet đang cạnh tranh quyết liệt, FOX đang phải đổ nhiều tiền chi phí vào quang hóa và phát triển dịch vụ truyền hình FPT.

Về thị phần, FOX đứng thứ 3 với 20% thị phần về thuê bao. Viettel chiếm 23 – 24% thị phần, còn lại thuộc về VNPT.

Hoạt động kinh doanh chính của FOX là (1) Cung cấp dịch vụ Viễn thông (Internet băng thông rộng, dịch vụ kênh thuê riêng, thoại, trung tâm dữ liệu, truyền hình internet fpt – IPTV) và (2) Quảng cáo trực tuyến.

Hiện số lượng thuê bao internet hiện tại của FPT khoảng trên 1,5 triệu, tăng trưởng trong năm 2016 đạt 21% so với 2015. Số lượng thuê bao quang hóa hiện chiếm tới 75% tổng số thuê bao và 60% hạ tầng viễn thông đã được quang hóa. Trong cơ cấu doanh thu dịch vụ Internet, doanh thu từ hộ gia đình chiếm khoảng 2/3, còn lại 1/3 là từ khối doanh nghiệp.

Theo ước tính của Công ty chứng khoán BIDV (BSC), lợi nhuận sau thuế 2016 đạt khoảng 944 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ là 869 tỷ đồng, EPS 2016 khoảng 5.706 đồng/ cổ phiếu .

Với giá chào sàn UPCoM 54.000 đồng/cổ phiếu, PE 2016 của FOX là 9,46 thấp hơn PE trung vị ngành viễn thông khu vực mới nổi là 14,34.

Triển vọng kinh doanh tốt hơn từ 2017

Tuy nhiên năm 2016 vẫn là điểm trũng của ghi nhận chi phí phân bổ khiến biên lợi nhuận sụt giảm. Từ tháng 6/2014 đến tháng 6/2015, FOX triển khai dự án quang hóa cho khu vực Hà Nội và Tp. Hồ Chí Minh tổng chi phí là 1.066 tỷ đồng.

Từ tháng 9/2015 tới tháng 5/2016, FOX tiếp tục triển khai quang hóa tại 5 tỉnh là Hải Phòng, Đà Nẵng, Đồng Nai, Bình Dương, Cần Thơ, chi phí khoảng từ 200-300 tỷ. Từ Quý III/2016, FOX triển khai tiếp tại Hải Dương và Khánh Hòa, chi phí khoảng 100 tỷ đồng.



Ảnh minh họa.

Do chi phí quang hóa được chia làm 2 phần, một phần ghi nhận vào Tài sản cố định khấu hao từ 5 – 7 năm và một phần ghi nhận vào vật tư thuê bao sẽ phân bổ hết trong 12 tháng (phần này chưa chiếm đến 50% tổng đầu tư), nên chi phí phân bổ sẽ tập trung rơi vào 6 tháng 2016, bao gồm chi phí quang hóa tại Hà Nội, Tp. Hồ Chí Minh và 5 tỉnh (Hải Phòng, Đà Nẵng, Đồng Nai, Bình Dương, Cần Thơ).

Từ tháng 7/2016, FOX chỉ còn phân bổ chi phí của 5 tỉnh kể trên và 2 tỉnh mới, quy mô chưa bằng 1/2 tại Hà Nội và Tp. Hồ Chí Minh, do đó triển vọng lợi nhuận 2 quý cuối năm sẽ lạc quan hơn.

Bên cạnh đó, từ năm 2015 FOX triển khai thêm dịch vụ truyền hình trả tiền, do đó Chi phí trả trước dài hạn cũng phát sinh tăng từ năm 2015 (chi phí box FPT Play), theo quy định khoản chi phí này sẽ được phân bổ trong 24 tháng.

Tỷ suất lợi nhuận đã cải thiện trong nửa cuối năm 2016 nhờ biên lợi nhuận của FOX đã có xu hướng cải thiện rõ rệt từ tháng 7/2016 sau khi phân bổ hết chi phí trả trước dự án quang hóa tại khu vực Hà Nội và Tp Hồ Chí Minh. Về dài hạn, biên sẽ ổn định ở mức 16 – 17%.

Trong khi mảng viễn thông cố định (Fixed line Internet) gặp phải sự cạnh tranh quyết liệt, FOX đang phải nâng cao chất lượng và cung cấp thêm dịch vụ cho khách hàng (ví dụ truyền hình gói cơ bản, premium).

Tuy nhiên mảng truyền hình fpt (IPTV) vẫn chưa đem lại lợi nhuận. Hiện có khoảng gần 500 nghìn thuê bao và năm 2015 lỗ trên 190 tỷ đồng. Dự kiến năm 2016 còn lỗ khoảng 200 tỷ do cần chi phí để cover bản quyền, và đầu tư thiết bị ban đầu. Năm 2017 có thể lỗ nhiều hơn nữa để chiếm lĩnh thị trường.

Vì vậy BSC cho rằng từ 2019 trở đi, mảng truyền hình mới có lãi và đóng góp cho lợi nhuận của công ty.

Mai Hương

Mảng dịch vụ truyền hình của FPT Telecom tới 2019 mới có lãi Mảng dịch vụ truyền hình của FPT Telecom tới 2019 mới có lãiHoàng Quốc Vương8.8stars based on9reviewsLà 3 trong số nhà cung cấp dịch vụ fixed Internet cáp quang hàng đầu tại Việt Nam, CTCP Viễn thông FPT (FOX) đang là nhà mạng đứng thứ 3 v...

Nhận Xét

No comments:

Post a Comment